GONZALEZ, Maximiliano; GUZMAN, Alexander    TRUJILLO, María Andrea. Colombian ADRs: Why so few?. []. , 21, 42, pp.69-88. ISSN 0121-5051.

^len^aWe address the question of why Colombian companies have had such a limited presence in the American Depositary Receipts (ADRs) market. Traditional explanations state that weak investor protection and the degree of economic and financial development in Colombia increase the cost of entry in the ADR market. However, in the case of Colombia these explanations do not suffice because in these respects Colombia is no different from other Latin American countries. Using a theoretical model, we show that additional factors such as drug trafficking and armed conflict better explain why Colombian firms have moved away from the ADRs market.^les^aLos autores abordan el cuestionamiento de por qué las empresas colombianas han tenido una presencia limitada en el mercado de los American Depositary Receipts (ADRs). Explicaciones tradicionales sustentan que una débil protección al inversionista y el grado de desarrollo económico y financiero de los países incrementan el costo de entrar en el mercado de ADR. Sin embargo, en el caso de Colombia estas explicaciones no son suficientes porque su situación no difiere de manera significativa con respecto a otros países latinoamericanos. Utilizando un modelo teórico, en este artículo se afirma que factores como el narcotráfico y el conflicto armado explican mejor por qué las empresas colombianas se han apartado del mercado de ADR.^lfr^aLes auteurs se posent la question de la présence limitée des entreprises colombiennes sur le marché des American Depositary Receipts (ADRs). Il est traditionnellement expliqué qu'une faible protection de l'investisseur et le degré de développement économique et financier des pays augmentent le coût d'entrée sur le marché des ADRs. Cependant, ces explications se révèlent insuffisantes pour le cas de la Colombie qui, pour ces aspects, ne diffère pas de façon significative par rapport à d'autres pays latino-américains. Utilisant un modèle théorique, l'article affirme que certains facteurs additionnels tels que le trafic de stupéfiants et le conflit armé expliquent mieux les raisons pour lesquelles les entreprises colombiennes se sont écartées du marché des ADRs.^lpt^aOs autores abordam o questionamento de por que as empresas colombianas têm tido uma presença limitada no mercado dos American Depositary Receipts (ADRs). Explicações tradicionais sustentam que uma fraca proteção ao investidor e o grau de desenvolvimento econômico e financeiro dos países aumentam o custo de entrar no mercado de ADRs. Sem embargo, no caso da Colômbia, estas explicações não são suficientes porque, nestes aspectos, a Colômbia não difere de maneira significativa de outros países latino-americanos. Utilizando um modelo teórico, afirma-se, neste artigo, que fatores adicionais como o narcotráfico e o conflito armado explicam melhor o porquê das empresas colombianas terem se afastado do mercado de ADRs.

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