ORTAS, Eduardo; MONEVA, José M    SALVADOR, Manuel. Modelización heterocedástica multivariante de la dinámica del riesgo sistemático en el mercado chileno de valores. []. , 22, 44, pp.91-108. ISSN 0121-5051.

^les^aEl objetivo del presente trabajo consiste en examinar el proceso dinámico del riesgo sistemático experimentado por los índices bursátiles más representativos del mercado chileno de valores. Para ello se propone un modelo GARCH multivariante que permite relajar varias de las hipótesis implícitas en el tradicional modelo de mercado, como la estabilidad temporal del coeficiente de riesgo beta y la homocedasticidad del término de error. Adicionalmente, se contempla la posible aparición de un efecto asimétrico entre rentabilidad y volatilidad de los índices. Asimismo, el modelo permite analizar el efecto que la crisis financiera ha tenido sobre el riesgo de los índices chilenos. Los resultados obtenidos evidencian la presencia de diferentes procesos estocásticos dinámicos que guían la evolución del riesgo sistemático de los índices seleccionados, así como un cambio significativo en la evolución del riesgo sistemático de estos con motivo de la aparición de la crisis financiera.^len^aThe objective of this work consists in examining the dynamic process of the systematic risk experimented by the most representative exchange indexes of the Chilean securities market. To do so, a GARCH multivariant model is proposed in order to relax several of the hypotheses implicit in the traditional market model, such as temporary stability of the beta risk coefficient and the homocedasticity of the term of error. Additionally, consideration is given to the possible appearance of an asymmetric affect between profitability and volatility of the indexes. The model also makes it possible to analyze the effect that the financial crisis has had on risk in the Chilean indexes. The results showed the presence of different stochastic dynamic processes that guide evolution of systematic risk in the selected indexes, as well as a significant change in the evolution of systematic risk due to the financial crisis.^lfr^aCet article a pour objectif d'examiner le processus dynamique de risque systématique expérimenté par les indices boursiers les plus représentatifs sur le marché chilien de valeurs. Pour ce faire il propose un modèle GARCH multivariant permettant de relaxer plusieurs hypothèses implicites du modèle traditionnel de marché, tels que la stabilité temporelle du coefficient de risque beta et l'homoscédasticité du terme d'erreur. En outre, la possibilité d'apparition d'un effet asymétrique entre la rentabilité et la volatilité des indices est considérée. De même, le modèle permet d'analyser l'effet de la crise financière sur le risque des indices chiliens. Les résultats obtenus démontrent la présence de différents processus stochastiques dynamiques orientant l'évolution du risque systématique des indices sélectionnés, ainsi qu'un changement significatif dans l'évolution du risque systématique de ces indices en raison de l'apparition de la crise financière.^lpt^aO objetivo do presente trabalho consiste em examinar o processo dinâmico do risco sistemático experimentado pelos índices bursáteis mais representativos do mercado chileno de valores. Para tanto, propôsse um modelo GARCH multivariado que permite suavizar várias das hipó-teses implícitas no tradicional modelo de mercado, como a estabilidade temporal do coeficiente de risco beta e a homocedasticidade do termo de erro. Adicionalmente, contempla-se a possível aparição de um efeito assimétrico entre rentabilidade e volatilidade dos índices. Assim mesmo, o modelo permite analisar o efeito que a crise financeira teve sobre o risco dos índices chilenos. Os resultados obtidos põem em evidência a presença de diferentes processos estocásticos dinâmicos que guiam a evolução do risco sistemático dos índices selecionados, assim como uma mudança significativa na evolução do risco sistemático destes com motivo do aparecimento da crise financeira.

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