WONG CAM, David Ernesto    CHIRINOS GRADOS, Miguel Victor. ¿Los modelos basados en el CAPM valoran adecuadamente los emprendimientos familiares?. []. , 26, 61, pp.65-81. ISSN 0121-5051.  https://doi.org/10.15446/innovar.v26n61.57167.

El presente artículo intenta mostrar la pertinencia del modelo VPN-CAPM (valor presente neto que adopta la tasa de descuento prescrita por el capital asset pricing model) para valorar emprendimientos familiares (EPF). Este análisis se realiza bajo dos ópticas: (a) la revisión de los supuestos del CAPM y su adecuación a las características de los emprendimientos, y (b) la eficacia en la prescripción de un conjunto de emprendimientos gestionados por graduados universitarios en un mercado emergente.

De un lado, la mayoría de los supuestos del CAPM no se ajustan a las características de los EPF; además, no se dispone de un modelo teórico robusto que permita valorarlos. Por otro lado, de una muestra de 147 emprendimientos solo 3 debieron implementarse bajo el criterio del VPN-CAPM; sin embargo, 17 operaron durante dos o más años. Un caso prescrito como fracaso, después de veinte años, vende rentablemente 184 millones de dólares anuales, y algunos otros casos, después del fracaso inicial, reiniciaron un negocio diferente.

Clasificación JEL: G11, G12, M13.

: Empresa familiar; CAPM; VPN; mercado emergente.

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