Abstract

VELEZ-PAREJA, IGNACIO  and  MAGNI, CARLO ALBERTO. POTENTIAL DIVIDENDS AND ACTUAL CASH FLOWS IN EQUITY VALUATION: A CRITICAL ANALYSIS. estud.gerenc. [online]. 2009, vol.25, n.113, pp.123-150. ISSN 0123-5923.

Potenciais dividendos e fluxo de caixa efetivo em valoração de patrimônio. Uma análise crítica Profissionais e a maioria dos académicos trabalhando no campo da valoração incluem mudanças em ativos disponíveis (potenciais dividendos) nos fluxos de caixa. Esta prática comum e incorreta é inconsistente com a teoria financeira básica. Nós apresentamos argumentos econômicos, teóricos e empíricos para apoiar essa tese. Enquanto que os argumentos econômicos afirmam que apenas os fluxos de caixa deveriam ser considerados para objetivos de valoração, os argumentos teóricos mostram como a consideração de potenciais dividendos leva a contradições/discrepâncias e perdas em arbitragem. Argumentos empíricos em estudos recentes sugerem que os investidores tendem a descontar potenciais dividendos a elevadas taxas de desconto, o que significa que as mudanças em ativos disponíveis não são acionadores de valor. Por isso, apenas pagamentos reais deveriam ser considerados ao valorar fluxos de caixa.

Keywords : Fluxo de caixa para valoração; potenciais dividendos; valoração de patrimônio.

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