Abstract

GARAY, Urbi  and  GONZALEZ, Maximiliano. Segmentation de Marchés : ADRs vénézuéliens. Innovar [online]. 2012, vol.22, n.46, pp.73-86. ISSN 0121-5051.

Les contrôles de change imposés au Venezuela en 2003 constituent une expérience naturelle permettant aux chercheurs d'observer l'effet de ces contrôles sur la segmentation du marché de capitaux. Ce travail présente une évidence empirique qui suggère que, bien que le marché de capitaux Vénézuéliens se soit trouvé très segmenté avant l'imposition de ces contrôles, les actions de l'entreprise CANTV étaient partiellement intégrées dans les marchés globaux, par le biais des american depositary Receipts (ADRs ou certificats de dépôt américains). Cette intégration a disparu après l'établissement des contrôles de change. La recherche signale également la hausse spectaculaire et apparemment contradictoire expérimentée par la Bourse de valeurs de Caracas durant la crise économique de 2003. On argumente que, comme pour le cas de l'Argentine en 2002, la hausse du prix des actions a été causée par la dépréciation du Bolivar dans le marché parallèle de la monnaie, entraînant une augmentation du prix local des actions ayant des ADRs associés, ceux-ci étant négociés en dollars.

Keywords : marchés émergents; Bourse de valeurs de Caracas; certificats de dépôt américains; segmentation de marché.

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