Abstract

GARAY, Urbi  and  GONZALEZ, Maximiliano. Segmentação de mercados: ADRs Venezuelanos. Innovar [online]. 2012, vol.22, n.46, pp.73-86. ISSN 0121-5051.

Os controles cambiais impostos na Venezuela em 2003 constituem um experimento natural que permite aos pesquisadores observar o efeito que tais controles tiveram sobre a segmentação do mercado de capitais. Este trabalho apresenta evidência empírica que sugere que, ainda quando o mercado de capitais Venezuelanos se encontrava altamente segmentado antes que se impusessem os controles, as ações da empresa CANTV estavam, por meio de seus american depositary Receipts (ADRs ou certificados de depósito americanos), parcialmente integradas com os mercados globais. Essa integração se perdeu depois do estabelecimento dos controles cambiais. A pesquisa também documenta a espetacular e aparentemente contraditória alta experimentada pela Bolsa de valores de Caracas durante a dura crise econômica de 2003. Argumenta-se que, assim como foi na Argentina em 2002, a alta no preço das ações foi causada pela depreciação do Bolívar no mercado paralelo de moedas, o que ocasionou um aumento no preço local das ações que tinham ADRs associados, os quais se negociavam em dólares.

Keywords : mercados emergentes; Bolsa de valores de Caracas; Cerificados de depósito americanos; segmentação de mercado.

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