Abstract

WONG CAM, David Ernesto  and  CHIRINOS GRADOS, Miguel Victor. OS MODELOS BASEADOS NO CAPM VALORIZAM ADEQUADAMENTE AS EMPRESAS FAMILIARES?. Innovar [online]. 2016, vol.26, n.61, pp.65-81. ISSN 0121-5051.  https://doi.org/10.15446/innovar.v26n61.57167.

O presente artigo tenta mostrar a pertinência do modelo VPL-CAPM (valor presente líquido que adota a taxa de desconto prescrita pelo capital asset pricing model) para avaliar empresas familiares (EPF). Esta análise realiza-se sob duas óticas: a) a revisão dos pressupostos do CAPM e sua adequação às características das empresas, e b) a eficácia na prescrição de um conjunto de empresas geridas por graduados universitários num mercado emergente. De um lado, a maioria dos pressupostos do CAPM não se ajusta às características das EPF; além disso, não se dispõe de um modelo teórico robusto que permita valorizá-los. Por outro lado, de uma amostra de 147 empresas só 3 tiveram que ser implementadas sob o critério do VPL-CAPM; no entanto, 17 operaram durante dois ou mais anos. Um caso prescrito como fracasso, depois de 20 anos, vende lucrativamente 184 milhões de dólares anuais, e alguns outros casos, depois do fracasso inicial, reiniciaram um negócio diferente.

Clasificación JEL: G11, G12, M13.

Keywords : Empresa familiar; CAPM; VPL; mercado emergente.

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