INTRODUCCIÓN

Uno de los temas que causa mayor interés entre científicos y autoridades en Latinoamérica es el de las estrategias de política pública para la inclusión financiera. Parece existir el consenso de que el desarrollo financiero y sus servicios asociados tienen efectos positivos sobre el crecimiento económico y el bienestar de la población (^{Roa, 2013}; ^{Beck, Demirgüç-Kunt y Levine, 2007}; ^{Levine, 2005}). Adicional a la riqueza, el capital humano y el ciclo de vida como principales determinantes del comportamiento del gasto, también se han incorporado los servicios financieros como elementos activos del proceso de suavización intertemporal (^{Demirgüç-Kunt y Klapper, 2012}; ^{Muñoz, 2004}). La literatura sobre el tema argumenta que el uso de los servicios financieros formales representa la oportunidad de mejorar los niveles de bienestar de los más pobres e incluso reducir la desigualdad en favor de los grupos más vulnerables por conducto de la inversión.

El país no ha sido indiferente ante la relación sugerida entre inclusión financiera y bienestar; desde hace algunos años las autoridades mexicanas iniciaron esfuerzos para promover y dar seguimiento a los servicios financieros¹. En específico, en el 2013 se aprobó una reforma financiera que tiene entre sus objetivos bajar los costos e incrementar el acceso a productos y servicios (^{Rodríguez y Dorantes, 2016}). La política pública mexicana se ha orientado a sentar las bases de un desarrollo financiero que incorpore a la mayoría de la población; sin embargo, dicha estrategia de carácter expansivo en la oferta de servicios aún no ha logrado el impacto deseado (^{Woodruff y Martínez, 2009}; ^{Cotler y Rodríguez-Oreggia, 2009}); aunque la penetración financiera va en aumento, la importante brecha entre sectores menos favorecidos y los de mayores recursos parece mantenerse.

En México ha habido una rápida expansión de algunos servicios financieros mediante procesos como la bancarización inducida o la misma dinámica de mercado de servicios como las tarjetas de crédito (TC)². Si bien en el 2015 más del 32% de la población del país se reportó sin acceso a servicios financieros formales, la Encuesta Nacional para la Inclusión Financiera (ENIF) anunció un incremento de más 10% de la población con tenencia de cuentas bancarias entre el 2012 y el 2015. De igual forma, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) contabilizó en diciembre del 2016 cerca de 24,4 millones de TC y un incremento en más de 285.000 contratos solo en el primer cuatrimestre del 2017. Sin duda, las TC son el servicio crediticio formal con mayor penetración entre los sectores de la población mexicana, ante lo cual la pregunta inmediata es: ¿cuál es el efecto del uso de estos servicios financieros?

Pese a la relevancia de la inclusión financiera como estrategia de desarrollo y su auge en el ámbito nacional desde la perspectiva de política pública, pocos estudios en México presentan un análisis de los efectos del uso de servicios financieros formales sobre el consumo de los hogares. En este artículo se analizan los efectos de las TC sobre los principales rubros de consumo y la distribución del bienestar derivada de estos servicios. Asimismo, se plantean modelos de determinantes del gasto, incorporando los efectos de la tenencia de TC y teniendo en cuenta la riqueza, el ciclo de vida y el capital humano del hogar. Con datos de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH) del 2016, se estiman regresiones cuantílicas para ver las repercusiones de las TC sobre la distribución del gasto. También se instrumenta el conjunto de nuestras regresiones para depurar y confirmar los efectos de las TC sobre la estructura del consumo de los hogares cuando se corrige el problema de selección endógena vinculado a la tenencia del servicio financiero.

Las estimaciones muestran efectos positivos del uso de las TC sobre el conjunto de gasto monetario; sin embargo, no se identifican efectos significativos de las TC sobre rubros como la educación, los bienes durables y los alimentos, que son fundamentales en el bienestar futuro y en la acumulación de capital humano. En lugar de ello, se incrementa el consumo de bienes menos básicos como calzado, vestido, transporte, comunicaciones y esparcimiento. Excepto por el comportamiento del gasto en salud, se identificó que los efectos de las TC son mayores en la parte alta de la distribución de consumo, mientras que las familias con menos recursos incluso pagan más intereses por el financiamiento. El uso de las TC tiene efectos limitados en la acumulación de capital humano y puede empeorar las condiciones de la población de menos recursos ante sus bajas capacidades financieras.

Los acelerados procesos de bancarización y de acceso a servicios financieros no son garantía por sí solos de las mejoras en el bienestar de toda la población y especialmente de la de menos recursos. La hipótesis principal de este ensayo es que la oferta de servicios que conduce el proceso de inclusión financiera posee una dinámica superior a la de creación del capital humano que se necesita del lado de la demanda para que la estrategia logre los efectos deseados sobre el bienestar. La rápida expansión de la oferta de servicios, motivada por las expectativas de ganancia de las instituciones bancarias, pone productos financieros al alcance de sectores de la población sin la educación y capacidad financiera suficiente para crear una cultura alrededor del uso de estos instrumentos.

SERVICIOS FINANCIEROS EN EL CONSUMO

Los estudios sobre el financiamiento del consumo de las familias y sus determinantes son temas del pasado, presente y futuro de la rama económica. Desde la investigación de Engel en 1857 acerca de la proporción de ingresos asignada en diferentes categorías de bienes, el consumo ha ocupado un papel protagónico como medida de bienestar de los hogares, más allá de la discusión de si es mejor indicador que el ingreso (^{Engel y Kneip, 1996}; ^{Medina, 1998}). De las incursiones de Engel sobreviene la idea de que incrementos del ingreso en el hogar modifican la estructura de consumo, de modo tal que el aumento generalizado del gasto es decreciente en los artículos de primera necesidad y creciente en bienes menos básicos y de lujo (^{García, 2013}; ^{Martínez y Villezca, 2005}).

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (^{OCDE, 2015}) sugiere que es posible dar seguimiento al desarrollo, crecimiento y bienestar económico por medio de rubros relevantes de consumo, como el gasto en salud, educación y en bienes duraderos. Mientras la inversión en capital humano y en salud posee retornos inmediatos y futuros sobre el flujo de ingresos del hogar (^{Becker y Tomes, 1986}; ^{Attanasio y Székely, 1999}; ^{Van Gameren, 2008}), autores como ^{Bernal (2007)}, ^{Zimmerman y Carter (2003)}, ^{Berti (2001)} y ^{Schreiner et al. (2001)} plantean que los hogares de menos recursos usan la compra y acumulación de bienes durables como una estrategia de bienestar futuro ante la ausencia de ahorro monetario para el financiamiento.

La literatura sobre el consumo y sus determinantes remite a los trabajos seminales de ^{Friedman (1957)} y ^{Modigliani y Brumberg (1954)}, con la hipótesis del ingreso permanente (HIP) y el modelo del ciclo de vida (MCV), respectivamente. La idea central desde estos enfoques es que el consumidor maximiza una función de bienestar que depende de su consumo presente y futuro, sujeto a una restricción de riqueza en función de una dotación inicial y de sus ingresos esperados (^{Liquitaya, 2011}). Una visión sintética del MCV plantearía que, dependiendo de la fase del ciclo de vida, los hogares buscan suavizar su consumo; sin embargo, las pruebas empíricas del MCV en México han mostrado la no suavización del consumo como resultado de las restricciones de liquidez y de la falta de acceso a los servicios financieros (^{Ceballos, 2018}; Campos y Meléndez, 2013; Sandoval, 2013). Así, pues, desde el MCV y la HIP, la literatura económica ha consensuado al ahorro y al crédito como variables fundamentales de las estrategias de financiamiento, reducción de la incertidumbre y suavización del consumo de los hogares (^{Aportela, 1999}, 2001; ^{Beck, Demirgüç-Kunt y Levine, 2007}; Demirgüç-Kunt, Beck y Honohan, 2008; Levine, 2005; ^{Morfín, 2009}; Vonderlack y ^{Schreiner, 2001}; ^{Castellanos y Garrido, 2010}).

Además del ingreso y las variables financieras, la edad del jefe de hogar como representación del ciclo de vida y el nivel de escolaridad también son considerados como determinantes principales del consumo. Algunos estudios se han centrado en el vínculo entre el consumo y el capital humano; por ejemplo, ^{Attanasio y Székely (1999)} establecen que los hogares que invirtieron más en educación esperan mayores niveles de bienestar por conducto del ahorro. En general, la literatura empírica sobre el consumo destaca la importancia de controlar, por los aspectos demográficos y de ciclo de vida familiar, aspectos de capital humano y los aspectos financieros y de riqueza de los hogares (^{Muñoz, 2004}).

El sector de la rama económica que se ha centrado en los efectos de desarrollo financiero sobre el crecimiento sugiere que mejoras en el acceso y profundización de los servicios financieros tiene efectos positivos sobre la estabilización del consumo y sobre los niveles de riqueza de los hogares (^{Levine, 2005}; ^{Beck, Demirgüç-Kunt y Levine, 2007}; ^{Demirgüç-Kunt, Beck y Honohan, 2008}; ^{Demirgüç-Kunt y Levine, 2009}). En favor de esta hipótesis, ^{Villarreal (2014)}, ^{Galor y Zeira (1993)} y ^{Becker y Tomes (1986)}, entre otros autores, plantean que el acceso a servicios financieros puede mejorar el bienestar de las familias e incluso reducir la desigualdad por vía de la inversión en capital humano. Este argumento yace sobre la idea implícita de que no solo se espera un retorno presente del acceso a los servicios financieros, sino también un retorno futuro; con ello, se esperarían efectos positivos de estos servicios sobre los rubros de consumo que determinan los niveles de bienestar presente y los rubros asociados al capital humano, como la salud y la educación, al igual que cambios en bienes de inversión o de consumo durable.

El incremento del acceso a los servicios y productos financieros podría no ser estrategia de política pública suficiente para alcanzar los cambios deseados en el bienestar de la población. En este sentido, existe una importante parte de la literatura económica que hace referencia a los efectos del capital humano sobre el ámbito financiero. Un tema que recibe mucha atención internacional en la actualidad es el de los conocimientos o educación financiera (^{Lusardi y Mitchell, 2007}, 2011, 2014; ^{Behrman, Mitchell, Soo y Bravo, 2010}); la idea central de este enfoque es que el medio financiero es cada vez más complejo, por lo que los individuos necesitan mayor conocimiento, información y herramientas básicas para tomar decisiones óptimas sobre la administración de su riqueza, consumo y bienestar.

Estudios empíricos relacionados con la educación financiera en México identifican efectos positivos del alfabetismo financiero sobre las decisiones de ahorro, crédito, administración de la riqueza y ahorro para el retiro de las personas (^{Duarte y Hasting 2009}; Hasting y Tejada, 2008; ^{González y Villagómez, 2014}). Pero también hay pruebas que muestran que el proceso de alfabetismo financiero en el país ha sido lento y que sus avances no han sido suficientes para mejorar los niveles de cultura financiera (^{Amezcua, Arroyo y Espinosa, 2014}). Los bajos niveles de educación financiera se reflejan en la falta de planeación, los malos hábitos en el uso de servicios, el desconocimiento de derechos y obligaciones frente a los contratos y la baja participación en algunos productos y servicios financieros (^{Urbiola, 2011}).

La problemática de la educación financiera empieza a atenderse, desde la perspectiva internacional, mediante los diagnósticos y recomendaciones de organismos internacionales como el Comité Económico Social Europeo (CESE) o el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA). En general, estas organizaciones coinciden en que la educación financiera es un determinante fundamental del uso responsable de productos financieros y que es un instrumento estratégico para la población en su entorno personal y familiar (CESE, 2011). Estas organizaciones se han preocupado desde entonces por promocionar y difundir las mejores prácticas sobre alfabetismo financiero en sus respectivas regiones. En Latinoamérica se han liderado iniciativas relacionadas con el seguimiento y promoción de la educación financiera desde las acciones de los bancos centrales y los comités designados en cada país.

El consenso es la necesidad de diversificar y adaptar las prácticas de mayor éxito para generar las capacidades financieras adecuadas (^{Alonso et al., 2014}).

Esta revisión de la literatura pone de relieve la necesidad de abordar la problemática de la inclusión financiera del país desde una perspectiva con varias dimensiones. La provisión y acceso a los servicios para el desarrollo financiero es importante, pero el capital humano es prioridad en el proceso de desarrollo financiero para la consecución de los objetivos deseados sobre el bienestar. El rol del capital humano se vuelve fundamental en el proceso de inclusión financiera; en él puede ser identificado cómo se afecta la acumulación de capital humano durante el proceso y su interacción con algunos servicios financieros como las TC.

RUBROS DE CONSUMO Y TARJETAS DE CRÉDITO

En este ejercicio se propone una agrupación de los principales rubros de gasto con base en la aproximación al bienestar usada por la OCDE (2015) en su Iniciativa para una Vida Mejor. Dicha investigación vincula al gasto con los niveles de bienestar presente y destaca que el capital natural, el capital humano y el capital social son fundamentales en la determinación del bienestar futuro. La organización propone un índice compuesto por varios rubros, entre los que, además del ingreso, se destacan la inversión en educación, en salud y vivienda como elementos esenciales del bienestar³.

Para el presente análisis empírico de los efectos de las tarjetas de crédito en los rubros de consumo y la desigualdad de los hogares, se usa la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares del 2016, publicada por el Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática (INEGI). La encuesta tiene un tamaño de muestra de 70.311 hogares y captura la evolución de los principales indicadores de ingresos y gastos de las familias mexicanas. En la figura 1, sobre la densidad del logaritmo del gasto monetario, una primera observación del comportamiento sugiere que los hogares con TC poseen mayor nivel de consumo agregado frente a aquellas familias sin el servicio financiero, cuando no se tiene en cuenta ninguna otra característica del hogar.

Figura 1 Fuente: cálculos propios con datos de la ENIGH 2016. 

La tabla 1 presenta la estructura del gasto de las familias mexicanas en el 2016, según la tenencia o no de TC en el hogar y por quintiles de ingreso. Se observa que los hogares con TC -sin importar el quintil de ingreso- tienen mayor gasto monetario que aquellos sin el servicio financiero (como anticipaba la figura 1). En cuanto a los demás rubros de consumo, la proporción del gasto en alimentos de los hogares con TC es menor frente a los hogares sin TC, mientras el gasto en otros bienes como vestido, transporte y comunicaciones es mayor en los hogares con el servicio financiero. Por su parte, los gastos relacionados con la inversión en bienes durables, educación y salud -asociados al bienestar futuro- también parecen ser mayores en los hogares con TC.

Tabla 1 

Fuente: cálculos propios con datos de la ENIGH 2016.

Otra observación relevante es que la proporción de gasto con respecto al ingreso siempre es mayor en los hogares con TC que en los hogares sin el servicio; incluso en los dos primeros quintiles de ingreso se observa que el gasto es mayor que el ingreso del hogar. La tabla 1 también muestra que los hogares de los quintiles más bajos siempre pagan una menor proporción de lo que gastan con sus TC al final del trimestre, lo cual sugiere que los hogares con mayores recursos parecen usar las TC más como un medio de pago que como medio de financiamiento, mientras las partes bajas de la distribución pagan mayores intereses dada la menor proporción de abono a su deuda.

Los datos de la ENIGH 2016 permiten calcular que más de la mitad de los hogares con TC usan dicho servicio para hacer compras en rubros como vestido, calzado, transporte, comunicaciones y otros gastos no básicos, mientras solo una cuarta parte de los hogares con TC la usan para comprar alimentos, pagar bienes durables, educación o salud. Del total del gasto hecho con TC, más del 63 % es dedicado al gasto en bienes como transporte, comunicaciones, vestido, calzado y esparcimiento, poco más de 20 % es dedicado al gasto en alimentos, mientras solo 1 % es destinado al gasto en educación, 3% al gasto en salud y 3,5 % al gasto en bienes durables. En general, este rápido vistazo sobre los datos sugiere que efectivamente hay mayor consumo en los hogares con TC; sin embargo, no es claro que el gasto adicional esté asociado con rubros de consumo que contribuyan al bienestar futuro.

TARJETAS DE CRÉDITO EN LA DISTRIBUCIÓN DE GASTO

La literatura de este ensayo sugiere que la riqueza, el capital humano y el ciclo de vida son los principales determinantes del consumo de las familias. En este apartado se hace una revisión empírica de dicho conjunto de determinantes, incluyendo como variable de interés la tenencia de TC y sus efectos a lo largo de la distribución del gasto. Para ello, se hace una breve descripción metodológica de la técnica de regresión cuantílica y luego se presentan las estimaciones resultantes del modelo por categoría de gasto.

Regresión cuantílica

Varios economistas coinciden en que una buena estrategia para estimar los efectos de los determinantes del consumo sería el modelo de regresión lineal; pero para observar cómo cambian los efectos a lo largo de la distribución, en lugar de estimar el valor medio por mínimos cuadrados ordinarios (MCO), resulta conveniente usar la regresión cuantílica. Este método minimiza las desviaciones absolutas de los errores, ponderando con pesos asimétricos por cada cuantil de gasto (^{Koenker y Basset, 1978}; Sánchez y Vicéns, 2012). Dado que un cuantil se refiere a la proporción de datos por debajo de una medida 9, entonces el modelo propuesto tiene la siguiente forma:

Donde Yi es el gasto total o el rubro de gasto por explicar; Xi es la matriz del conjunto de determinantes que incluye la tenencia de tarjetas de crédito; βθ es el parámetro por estimar, correspondiente al cuantil de gasto θ; y u _θi es una perturbación aleatoria que, de forma análoga al modelo regresión lineal clásico, debe cumplir con el supuesto E(θ_i |X _i) = 0. La estimación de los parámetros de este modelo resulta de resolver el problema:

La tabla 2 presenta las variables usadas para estimar la ecuación [1]. La estructura de gasto total de los hogares es representada en cinco categorías: alimentos, bienes durables, educación, salud y otros bienes. Se estiman seis modelos de consumo por medio de la regresión cuantílica, usando el mismo conjunto de variables explicativas en cada uno.

Tabla 2 

Fuente: elaboración propia.

Determinantes del gasto y tarjetas de crédito por cuartiles

Sin importar el rubro de gasto analizado, la tabla 3 muestra el gran poder explicativo del logaritmo del ingreso a lo largo de la distribución de gasto. Autores como ^{Ceballos (2018)}, Sandoval (2013), ^{Mejía (2008)} y ^{Villagómez y Zamudio (2000)} han evidenciado esta alta correlación de forma previa. Cabe mencionar que todas las agrupaciones de determinantes en la tabla 2 participan en la explicación del consumo; a pesar de las diferencias que se observan entre los cuartiles, después del ingreso, el tamaño de hogar, los años de educación y la edad del jefe son las variables que más aportan en la determinación de los rubros de gasto de los hogares.

Tabla 3 

*** 1%, ** 5% y * 10% de significancia; en paréntesis se encuentran los estadísticos t; errores estándar calculados por Bootstrap 250 reps; todas las estimaciones se controlan por sexo del jefe de hogar, localización urbana/rural y nivel socioeconómico, como se propuso en la tabla 2.

Fuente: elaboración propia con datos de la ENIGH 2016.

Las regresiones cuantílicas sugieren efectos significativos de la tenencia de TC sobre la explicación del consumo. Igual que lo comprende ^{Villarreal (2014)}, se encuentran efectos positivos sobre el total del conjunto de gasto monetario, pero en este caso los coeficientes son crecientes a lo largo de la distribución. Los efectos de alrededor de 1,3 y hasta 7,3 puntos porcentuales entre el primer y el tercer cuartil indican que los hogares que más incrementan su consumo con las TC son los de la parte alta de la distribución. Este efecto positivo es conducido principalmente por el incremento del gasto en salud (cerca de 15%) y el gasto en otros bienes menos básicos como ropa, calzado, esparcimiento, limpieza, comunicaciones y transporte (alrededor de 5%). El incremento del gasto en salud es la única aportación de las TC al capital humano; en los bienes durables no se observan efectos significativos, en el gasto en educación los efectos de las TC son incluso negativos, mientras para el gasto en alimentos los efectos de las TC son no significativos. Por su parte, los paneles de la figura 2 representan los coeficientes de las TC resultado de las regresiones cuantílicas por cada uno de los rubros de gasto analizados en este ejercicio.

Figura 2 Nota: las líneas horizontales (guiones y punteadas) en cada gráfica muestran la estimación MCO y su intervalo de confianza; las líneas sólidas y las áreas en gris representan los coeficientes y los intervalos al 95 % de confianza de cada regresión cuantílica. Fuente: elaboración propia con datos de la ENIGH 2016. 

En general, pese al comportamiento creciente en el que los deciles de gasto más altos tienen mayores efectos de las TC a lo largo de la distribución, solo en el caso del total de gasto monetario y en el de otros bienes como vestido, transporte y comunicaciones hay efectos positivos estadísticamente y significativos de la tenencia del servicio financiero. En el caso del gasto en bienes durables los efectos son muy pequeños, al punto de no ser significativos, y en el gasto en educación los efectos son negativos. El gasto en salud presenta efectos positivos, pero son los deciles centrales los que más se benefician de la tenencia de TC.

INSTRUMENTACIÓN DE LA TENENCIA DE TARJETAS DE CRÉDITO EN LA ESTRUCTURA Y DISTRIBUCIÓN DEL GASTO

En la revisión de determinantes por cuantiles hay un primer indicio de efectos positivos de las TC sobre el total de consumo, pero el análisis por categorías mostró que los impactos son diferenciados dependiendo del rubro de gasto. En este apartado se usa un conjunto de variables instrumentales para depurar los efectos y corregir el sesgo que proviene de la autoselección en el uso del servicio financiero (^{Vella, 1998}). Con este objetivo, se hace una breve descripción de la estrategia metodológica, se justifican los instrumentos seleccionados y se presentan, en dos etapas, los resultados de estimaciones de mínimos cuadrados (VI-MC2E) y regresión cuantílica.

El problema de identificación que se enfrenta al estimar los efectos de las TC sobre el consumo es que, dadas las características de los hogares, el uso de este servicio financiero es una decisión endógena. Imagínese que familias con buenas expectativas sobre sus flujos de ingreso deciden tener TC; dichas expectativas no son directamente observables y a su vez generan cambios en el consumo; en este caso, la variable explicativa no cumple con el supuesto de exogeneidad necesario para estimar por MCO el modelo lineal clásico.

Como sugiere ^{Angrist (2001)}, una solución a este problema es el uso de variables instrumentales para estimar el efecto causal de la variable explicativa. El reto es encontrar un conjunto de variables que sean buenas explicando la tenencia de TC (primera etapa del modelo), pero que no afecten de forma directa el consumo de los hogares (segunda etapa).

^{Villarreal (2014)} sugiere que la tenencia y uso de TC se asocia con las posibilidades de acceso físico, los conocimientos financieros y algunos aspectos demográficos. En este ejercicio se usan como instrumentos de las TC el tamaño de localidad, una variable dicotómica del nivel de educación, el número de adultos mayores en el hogar y el acceso a internet. En localidades más grandes con mayor infraestructura bancaria existe mayor acceso físico al servicio de TC. La variable del nivel de educación representa un umbral mínimo de capital humano vinculado a algunos conocimientos financieros básicos; el número de adultos mayores en el hogar representa la afinidad demográfica de la familia con los servicios financieros; el acceso a internet muestra la cercanía a la innovación y el acceso a servicios del hogar.

Efectos de las tarjetas de crédito por categoría de gasto

La tabla 4 presenta estimaciones de los rubros de consumo por MCO y la segunda etapa del modelo una vez se instrumenta la tenencia de TC (VI-MC2E). En los seis modelos por variables instrumentales se hicieron las pruebas correspondientes; en todos los casos se rechazan las hipótesis de subidentificación (^{Anderson, 1951}), de instrumentos débiles (^{Cragg-Donald, 1993}) y no se rechazan las hipótesis de que los instrumentos son válidos y fueron bien excluidos de las ecuaciones principales (prueba de sobreidentificación Sargan-Hansen).

Tabla 4 

*** 1%, ** 5% y * 10% de significancia; en paréntesis los estadísticos t para MCO y z para VI-MC2E; todas las estimaciones se controlan por sexo del jefe de hogar, localización urbana/rural y nivel socioeconómico, como se propuso en la tabla 2; son instrumentos de las TC: tamaño de localidad, dummy de educación básica primaria, número de adultos mayores y dummy de acceso a internet del hogar.

Fuente: elaboración propia con datos de la ENIGH 2016.

Después de corregir el problema de autoselección, los resultados confirman los efectos positivos de las TC sobre el total del gasto monetario. El modelo VI-MC2E indica efectos de alrededor de 28 puntos porcentuales de la tenencia de TC sobre el total de consumo, y tal como se anticipó en las regresiones cuantílicas, dicho efecto es conducido por los gastos en otros bienes y los gastos en salud (efectos positivos de 23,6 y cerca de 300 puntos porcentuales, respectivamente). Más importante es que las estimaciones sugieren que no hay efectos significativos de las TC sobre gastos como la educación y el gasto en bienes durables; mientras tanto, los efectos en los alimentos son incluso negativos. A excepción del gasto en salud, los resultados permiten cuestionar los efectos de las TC sobre la acumulación de capital humano y el bienestar futuro representados en la inversión en educación y la acumulación de bienes durables en el hogar.

Efectos de las TC en la distribución de gasto: regresión cuantílica en dos etapas

En esta sección se realizan regresiones cuantílicas en dos etapas para observar cómo se distribuyen los efectos en los rubros de gasto cuando se corrige el problema de autoselección de las TC. Al igual que en la primera etapa de los modelos del apartado anterior, se instrumenta la tenencia de TC con una variable del tamaño de localidad, una dummy de educación básica primaria del jefe de familia, el número de adultos mayores en el hogar y una dummy de acceso a internet; pero en lugar de estimar la segunda etapa por MCO, esto se hace por medio de regresiones cuantílicas de cada rubro de gasto.

En la tabla 5 y la figura 3 se presentan los efectos de las TC como resultado de las regresiones cuantílicas en dos etapas, para los seis rubros de interés, por decil de gasto. En general se confirman los efectos positivos de las TC sobre el gasto monetario con un comportamiento creciente a lo largo de la distribución. El efecto en el noveno decil es cerca de 10 veces el de las TC sobre el tercer decil de gasto monetario; en el segundo decil no hay efectos significativos, mientras en el primer decil el efecto de las TC sobre el total de gasto monetario es incluso negativo. La tenencia de TC disminuye el gasto en alimentos del primer al quinto decil, mientras tiene efectos positivos de 14 y hasta 48 puntos porcentuales a partir del séptimo y hasta el noveno decil, mostrando efectos crecientes a lo largo de la distribución, al igual que el gasto monetario y el gasto en bienes durables.

Tabla 5 

*** 1%, ** 5% y * 10% de significancia; en paréntesis se presentan los estadísticos t; errores estándar calculados por Bootstrap 250 reps; todas las estimaciones se controlan por el logaritmo del ingreso, edad y edad al cuadrado, años de escolaridad y sexo del jefe de hogar, número de integrantes y de menores de 12 años en el hogar, localización urbana/rural y nivel socioeconómico, como se propuso en la tabla 2.

Fuente: elaboración propia con datos de la ENIGH 2016.

Figura 3 Nota: las líneas horizontales (guiones y punteadas) en cada gráfica muestran la estimación MCO y su intervalo de confianza; las líneas sólidas y las áreas en gris representan los coeficientes y los intervalos al 95 % de confianza de cada regresión cuantílica. Fuente: elaboración propia con datos de la ENIGH 2016. 

En cuanto a los efectos de las TC sobre el gasto en bienes durables, solo se identifican efectos significativos y positivos en el segundo y tercer decil; en el resto de la distribución se confirma la ausencia de efectos estadísticos, tal como se predijo en la media con los modelos de variables instrumentales. Asimismo, el gasto en educación solo reporta efectos positivos de la tenencia de TC en la parte alta de la distribución a partir del séptimo decil, mientras que del sexto decil hacia la parte baja no existen efectos estadísticos. A diferencia de lo que ocurre con estos gastos, en el caso de la salud las TC tienen efectos grandes y significativos a lo largo de toda la distribución, al presentar un comportamiento estable alrededor del efecto predicho por el modelo VI-MC2E. Finalmente, en el caso de los otros bienes (vestido, transporte, comunicaciones, entre otros), los efectos de las TC son altos y significativos en la parte alta de la distribución, al mostrar un comportamiento creciente.

INCLUSIÓN FINANCIERA EN MÉXICO Y DESIGUALDAD

En este apartado se hace una reflexión sobre la política de inclusión financiera del país y sus necesidades más inmediatas para lograr los objetivos de bienestar y el cierre de brechas económicas en la población. Se inicia con una propuesta esquemática de los elementos que intervienen en el proceso de inclusión financiera; luego se identifican la debilidad de los determinantes del lado de la demanda y la imposibilidad de llevar a buen término el proceso de inclusión en las condiciones actuales; finalmente, se hacen algunas propuestas y recomendaciones asociadas con el fortalecimiento de las capacidades y de la cultura financiera para equilibrar la demanda de servicios con el nivel de la oferta del actual proceso de inclusión promovido en el país.

Determinantes del proceso de inclusión financiera

Las estrategias de inclusión financiera en Latinoamérica han tomado gran relevancia con la expectativa de extraer los beneficios derivados del proceso de desarrollo financiero y distribuirlos entre la población más necesitada (^{Alonso et al., 2014}; ^{Villarreal, 2014}; ^{Demirgüç-Kunt y Klapper, 2012}; ^{Beck, Demirgüç-Kunt y Levine, 2007}); sin embargo, antes de acceder a dichos beneficios, se debe identificar cuáles son los elementos y mecanismos que intervienen en un adecuado proceso de inclusión. La literatura internacional ha definido la inclusión financiera como el proceso de promover el adecuado y oportuno acceso a productos y servicios financieros regulados para contribuir al bienestar económico y a la inclusión de todos los segmentos de la población (OCDE, 2015).

Esta literatura ha hecho mucho énfasis en que la inclusión financiera debe fundamentarse en cuatro dimensiones: a) acceso a los servicios, b) uso de los servicios, c) calidad de los servicios y d) bienestar de la población que usa los servicios financieros (Alianza para la Inclusión Financiera [AFI], 2011). Uno de los temas de manifiesto es que el proceso de inclusión financiera y sus dimensiones son una problemática que se desenvuelve en el ámbito del mercado de los servicios financieros. En busca de incorporar todos los elementos necesarios en el proceso de inclusión, la propuesta de este artículo es reconocer que la problemática está determinada por la participación de los elementos de oferta y demanda del mercado de servicios financieros, como se presenta en la figura 4.

Figura 4 Fuente: elaboración propia. 

El argumento es que, para promover el acceso, el uso, la calidad y el bienestar derivado de los servicios financieros, del lado de la oferta se necesita garantizar la provisión de los servicios y productos financieros en un ámbito competitivo y regulado. La perspectiva de oferta de los servicios financieros es la más trabajada en el contexto de inclusión del país según la evidencia disponible, pero no basta con centrar el esfuerzo de este lado para llevar a cabo un buen proceso de inclusión. Los elementos del lado de la demanda propuestos en la figura 4 son indispensables para los objetivos deseados; en México los avances en términos de acceso a la tecnología e información, elementos como las capacidades financieras y el alfabetismo financiero presentan un rezago importante (^{Rodríguez y Dorantes, 2016}; ^{Holzmann, Mulaj y Perotti, 2013}).

El proceso de inclusión financiera en el país, desde la perspectiva de política pública, es conducido por una estrategia que concentra sus esfuerzos mediante el Consejo Nacional de Inclusión Financiera (CONAIF)⁴, órgano interinstitucional constituido desde el 2011 y cuyo objeto es establecer las condiciones para promover la competencia, la provisión de acceso financiero sostenible, la innovación y la protección del consumidor. Sus objetivos se organizan en el marco de una definición de inclusión financiera no muy lejana a la de la literatura internacional, pero resalta elementos del lado de demanda como educación y capacidades financieras. En concreto, define inclusión financiera como "aquella que comprende el acceso y uso de servicios financieros bajo una regulación apropiada que garantice esquemas de protección al consumidor y promueva la educación financiera para mejorar las capacidades financieras de todos los segmentos de la población" (Diario Oficial de la Federación, 2011)

Según la ^{CNBV (2012)}, el CONAIF se organiza en cuatro frentes de trabajo para dar cumplimiento a sus objetivos: a) medición, diagnóstico y divulgación de la inclusión financiera, b) modelos de negocio para promover la inclusión, c) protección al consumidor y d) educación financiera. Entre el 2012 y el 2015 la ENIF reportó avances en la provisión y acceso a servicios formales, con un incremento de 56% a 68% de la población con algún servicio o producto financiero. En términos de promoción de la competencia y regulación, la reforma del 2013 es un avance, pero, pese al intento por incorporar el tema de las capacidades financieras y de educación, el diagnóstico no tiene muchos avances por reportar desde el ámbito de la creación de una cultura financiera.

La responsabilidad de los elementos del lado de la demanda ha recaído sobre el Comité de Educación Financiera y en la CONDUSEF; en el comité se discute la incorporación de programas de educación financiera en la educación básica obligatoria del país, mientras CONDUSEF implementa estrategias de promoción como la Semana de Educación Financiera, una revista y una página web sobre el tema. A pesar de los esfuerzos, el poco avance hacia la creación de una cultura financiera se refleja en el control de gastos y el manejo de las finanzas personales de la población. De hecho, según la ENIF del 2015, solo el 36% de la población adulta lleva un registro de sus gastos; más aún, solo alrededor del 10% de la población total lleva su registro en papel o de forma digital, mientras el 26% restante -que dice llevar un registro- solo lo hace mentalmente.

Según ^{Ponce, Seira y Zamarripa (2017)}, en México quienes tienen TC pagan 31% adicional de su costo mínimo de financiamiento. Además, en los descriptivos de este documento se evidenció que son los quintiles de ingresos más bajos los que pagan más intereses por las compras con sus TC. Sin duda, estos datos son indicativos de que, dada la dinámica de oferta, sectores de la población de menores recursos en reciente contacto con los servicios financieros pagan más en el proceso de inclusión. En este contexto, el insuficiente esfuerzo sobre la construcción de capacidades financieras que soporten la oferta puede contribuir al incremento de las desigualdades.

CONCLUSIONES

Se usaron variables instrumentales y regresiones cuantílicas para mostrar que las TC tienen efectos positivos sobre el total de gasto monetario y efectos diferenciados sobre el gasto en alimentos, pero no tienen efectos significativos en la educación y en el gasto en bienes durables; es decir, a excepción de los efectos sobre la salud -que son altos y constantes a lo largo de la distribución-, se pueden cuestionar los efectos de las TC en varias ramas de la acumulación de capital humano y del bienestar futuro de los hogares. Los efectos de estos servicios financieros se concentran en el consumo de bienes menos básicos como calzado, vestido, transporte, comunicaciones y esparcimiento. También se identificó que los efectos de las TC son mayores en la parte alta de la distribución de consumo, mientras que las familias de menores recursos pagan más intereses por el uso de estos servicios formales.

Los resultados indican que, pese al dinámico crecimiento del mercado de las TC y su gran penetración como instrumento financiero en los hogares, se debe ser cuidadoso en el análisis como objeto de la política de inclusión financiera del país. Este servicio financiero posee efectos diferenciados, y por ello justamente son los hogares con menos recursos los que ven comprometido su bienestar futuro. Probablemente estos hogares estén cayendo en un sobreendeudamiento asociado con un consumo de bajos retornos (gastar en vestido, calzado, esparcimiento y comunicaciones) y comprometiendo ingresos futuros a altas tasas de interés. La literatura asocia tal comportamiento con una baja cultura y capacidad financiera de los usuarios en términos del conocimiento y uso de estos servicios; es decir, gran parte de la explicación es la ausencia de una adecuada acumulación de capital humano.

Este ejercicio pone de manifiesto los grandes riesgos de la inclusión financiera usando servicios como las TC para la población de menos recursos sin un tratamiento realmente focalizado para el segmento. Es probable que la población de ingresos bajos tienda a percibir las TC como un incremento de su riqueza; esta población puede pensar que tiene dinero adicional, comprar impulsivamente o caer en la ilusión de que tiene acceso a un nivel de vida superior, cuando en realidad sus ingresos no han cambiado. De hecho, el servicio financiero formal en estas condiciones compromete los niveles de bienestar futuro de estos hogares por dos vías: a) gasto en rubros de consumo de bajo retorno (baja inversión en capital humano o bienes durables) y b)pago de altos intereses por el financiamiento.

En este marco, el artículo presenta una discusión acerca de los determinantes del proceso de inclusión financiera desde la perspectiva de oferta y demanda de servicios. La evidencia sugiere que el proceso de inclusión financiera tiene una importante dinámica del lado de la oferta de productos y servicios, pero del lado de la demanda las capacidades y la cultura financiera -o la acumulación de capital humano- los esfuerzos han sido insuficientes.

La solución que parece más viable para este problema se asocia con el incremento de las capacidades financieras de la población de menos recursos mediante alfabetismo financiero y la promoción del cambio en sus usos y costumbres financieras. La realidad del país pone sobre la mesa la falta de planeación y el hecho de que un ejercicio para el incremento de las capacidades financieras implica la responsabilidad de todos los sectores más allá de intereses y retornos inmediatos. Se necesita no solo un programa de educación, sino la construcción de toda una cultura financiera que parta del buen manejo de las finanzas personales y aterrice en el ámbito de los servicios financieros formales. Por el lado de la oferta, se necesita de un ejercicio de mayor conciencia y responsabilidad de las instituciones financieras en el ofrecimiento de sus productos.

Según el diagnóstico de este trabajo, el proceso de inclusión financiera y la estrategia de política pública, en lugar de disminuir la brecha entre los sectores de bajos recursos y los más favorecidos, pueden incrementar las desigualdades. Las autoridades mexicanas han reaccionado lentamente ante las necesidades de educación financiera y los adecuados incentivos que generen cambios desde la administración de las finanzas personales. Se sugiere acompañar los programas de educación financiera con una estrategia conjunta de mejoramiento de la capacidad de cálculo y conocimientos matemáticos básicos. También se propone generar incentivos que involucren al sector laboral en la creación de una cultura para la saludable administración de las finanzas personales.